・第２四半期の米ＧＤＰ上振れ、ソフトランディング観測強まる
・円は米ＧＤＰ発表後に上げを失う、ＮＹ原油先物は続伸

　25日の米株式市場ではＳ＆Ｐ500種株価指数とナスダック総合指数が続落。大手ハイテク株への売りが再燃したことが響いた。一方、経済指標が景気のソフトランディング（軟着陸）観測を強めたため、堅調になる銘柄もあった。
株式 終値 前営業日比 変化率
Ｓ＆Ｐ500種株価指数 5399.22 -27.91 -0.51%
ダウ工業株30種平均 39935.07 81.20 0.20%
ナスダック総合指数 17181.72 -160.69 -0.93%
　Ｓ＆Ｐ500種の構成銘柄では約300銘柄が上昇したが、指数自体は下落した。エネルギーや資本財、金融など景気に敏感なセクターが上昇する一方、最も比重の高いテクノロジーには再び圧力がかかった。強気相場をけん引してきた超大型株は、中小型株に対してアンダーパフォームが続いている。中小型株は７月に入って10％近く上昇している。
　Ｓ＆Ｐ500種が今年前半に次々と記録を更新する中、一部の投資家はこの上昇に参加している企業がほんの一握りであることを懸念していた。連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が景気を悪化させることなくインフレを抑制しており、間もなく利下げに踏み切れるという確信から、大手ハイテク以外の銘柄も上値を伸ばしている。
だが、この嵐を乗り切る価値はあるかもしれない。この強気相場を信じるか、それとも取り残されるリスクを取るかだ」と述べた。
　米経済は４−６月（第２四半期）に予想以上に成長が加速した。借り入れコスト上昇に圧迫されながらも、需要が持ちこたえている状況が浮き彫りになった。実質国内総生産（ＧＤＰ）速報値は前期比年率2.8％増と、前四半期の1.4％増から伸びが加速。食品とエネルギーを除く個人消費支出（ＰＣＥ）コア価格指数は2.9％上昇し、前期より低い伸びだったが、予想は上回った。

　米国債市場では中長期債が上昇。早期利下げを求める声がある一方、米経済が底堅く推移している兆候が現れる中、買いが優勢になった。
国債 直近値 前営業日比(BP) 変化率
米30年債利回り 4.49% -5.7 -1.25%
米10年債利回り 4.24% -4.1 -0.96%
米２年債利回り 4.43% 0.0 0.00%
米東部時間 16時51分
　米国債は上昇して始まったが、予想以上に加速した第２四半期のＧＤＰを受けて上げ幅を縮小した。この統計は、米金融当局が緩和サイクルの開始を９月まで待つとの見方を強めた。
　ＦＯＭＣが来週の会合で行動を起こすべきかどうかの議論が浮上する中、積極的な金融緩和の観測がここ数日で高まっている。ウィリアム・ダドリー前ニューヨーク連銀総裁は24日、来週に利下げを実施するよう主張。モハメド・エラリアン氏は25日、ＦＯＭＣが７月と９月の両方で利下げを見送れば、新たな政策ミスを意味すると指摘した。両人ともブルームバーグ・オピニオンのコラムニスト。
　金利スワップ市場は今年の利下げ幅を約66ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）と織り込んでいる。
　ＪＰモルガン・アセット・マネジメントの米州担当チーフ・マーケット・ストラテジスト、ガブリエラ・サントス氏はブルームバーグテレビジョンで、「積極的な利下げが急務だとは思わない」としながらも、「遅かれ早かれ金利を正常化することが重要だ。早ければ来週とは思わないが、25日朝のデータを受けても９月の可能性は高い」と述べた。

　外国為替市場では円とスイス・フランが上げを失う展開。予想を上回る米ＧＤＰを受け、株式相場が回復し、キャリートレードが復活した。円相場はＧＤＰ発表前、１ドル＝152円台後半で推移していたが、その後に上げを失い、一時は154円32銭まで下げた。　
為替 直近値 前営業日比 変化率
ブルームバーグ・ドル指数 1257.42 0.48 0.04%
ドル／円 \153.99 \0.10 0.06%
ユーロ／ドル $1.0846 $0.0006 0.06%
米東部時間 16時51分
　ドルは欧州時間にこの日の安値である151円94銭をつけた。この水準は152円のすぐ下にある重要な支持線で、日本の通貨当局が介入を実施する前の2020年10月の高値とほぼ一致する。

　ニューヨーク原油先物相場は続伸。朝方には下落し、６月初旬以来の安値を付けていたが、株価上昇につられる形で上げに転じた。
　シティー・インデックスのファワド・ラザクザダ氏は「米ＧＤＰとコア資本財受注の発表を受けて、資産クラス全般が持ち直した。両統計はともに予想上振れとなったほか、インフレの指標は弱めだった」と述べた。
　米エネルギー情報局（ＥＩＡ）が前日公表した統計によると、原油在庫は先週374万バレル減り、４週連続の減少となっていた。ガソリンと留出油の在庫もそれぞれ縮小した。
　ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）のウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）先物９月限は、前日比69セント（0.9％）高の１バレル＝78.28ドルで終了。ロンドンＩＣＥの北海ブレント９月限は66セント（0.8％）上げて82.37ドルで引けた。

　金相場は下落し、スポット価格は２週間ぶり安値を付けた。４−６月（第２四半期）の米実質ＧＤＰが市場予想を上回り、早期利下げ観測が後退したことから、売りが優勢になった。
　トロント・ドミニオン銀行のマネジングディレクター兼商品ストラテジスト、バート・メレク氏は「今回のデータは金にとって良い材料ではない」と指摘。金利スワップ市場では９月の利下げがなお織り込まれているが、商いが活発な中で、利益確定の動きが金を押し下げたと、同氏は説明した。
　金スポットは先週、米金融当局が想定よりも大幅かつ早期に利下げを実施するとの観測から、最高値を更新していた。金利低下は利息を生まない金にとってプラスとなる。
　26日に発表される米個人消費支出（ＰＣＥ）のデータでは、米金融当局がインフレ指標として重視するＰＣＥ価格指数が物価圧力の弱まりを示唆すると予想されている。
　金スポット相場はニューヨーク時間午後２時56分現在、前日比40.62ドル（1.7％）安の１オンス＝2357.08ドル。ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物12月限は、64.10ドル（2.6％）下げて2399.90ドルで引けた。